Reduzindo seus riscos. Hedging consiste deliberadamente em assumir um novo risco que compensa um existente, como a exposição a situações adversas em preço de taxa de câmbio, taxa de juros ou commodities. Imagine, por exemplo, que você é britânico e será pago $1000 em um prazo de três meses. Você está preocupado que o dólar pode cair em valor, em seguida, reduzindo assim a soma em libras que você será capaz de converter em $1000. Você pode proteger essa distância de risco cambial comprando $1000 em libras à taxa de câmbio atual (em vigor) no mercado futuro. Hedging é mais frequentemente feito por produtores de commodities e comerciantes, instituições financeiras e, cada vez mais, por empresas não-financeiras. Usava-se para estar na moda por empresas de hedge, seguindo uma política de diversificação. Mais recentemente, as empresas tem redge utilizando instrumentos financeiros e derivativos. Outra estratégia popular é a utilização hedges "naturais" sempre que possível. Por exemplo, se uma empresa está criando uma fábrica em um determinado país, pode financiá-la através de empréstimos na moeda desse país. Uma extensão desta ideia é hedging operacional, por exemplo, a transferência de instalações de produção para obter uma melhor adequação dos custos em uma determinada moeda por rendimento. O hedging parece prudente, mas alguns economistas avaliam que as empresas não devem o fazer porque ele reduz o seu valor para os acionistas. Na década de 1950, dois economistas, Merton Miller (1923-2000) e Franco Modigliani, argumentaram que as empresas ganham dinheiro apenas se fazer bons investimentos, de forma que aumente o seu fluxo de caixa operacional. Se esses investimentos são financiados através de empréstimos, capital ou lucros acumulados é irrelevante. Diferentes métodos de financiamento simplesmente determinam como valor de uma empresa é dividido entre os seus diferentes tipos de investidores (por exemplo, acionistas ou obrigacionistas), não o valor em si. Esta visão surpreendente ajudou cada um deles ganhar um Prêmio Nobel. Se eles estiverem certos, existem grandes implicações para o hedging. Se os métodos de financiamento e o caráter de riscos financeiros não importam, gerenciá-los é inútil. Não pode adicionar ao valor da empresa; pelo contrário, como o hedging não vem de graça, fazendo isso poderá realmente diminuir esse valor. Além disso,os senhores Miller e Modigliani argumentaram que se os investidores querem evitar os riscos financeiros referentes à realização de ações de uma empresa, eles podem diversificar os seu arquivos de participações. As empresas não precisam gerenciar seus riscos financeiros; os investidores podem fazer isto por si mesmos. Poucos gerentes concordam.