O preço no qual uma moeda pode ser convertida em outra. Ao longo dos anos, economistas e políticos muitas vezes mudaram suas mentes sobre se é uma boa idéia para tentar manter a taxa de câmbio de um país estável, ao invés de deixá-lo ser decidido pelas forças de mercado. Por duas décadas após a Segunda Guerra Mundial, muitos dos principais moedas foram fixadas no âmbito do acordo de Bretton Woods. Durante as duas décadas seguintes, o número de moedas flutuam aumentada, embora na década de 1990 uma série de moedas européias foram fixada com carácter permanente no quadro da União Económica e monetária e alguns outros países estabeleceram um Conselho de moeda. Quando o capital possa fluir facilmente ao redor do mundo, os países não podem fixar sua taxa de câmbio e ao mesmo tempo manter uma política monetária independente. Eles devem escolher entre a confiança e a estabilidade, desde que por uma troca fixa a taxa e o controle sobre a política de taxa de juro ofereceram por uma taxa de câmbio flutuante. Na cara dele, em um mundo de mobilidade do capital, uma taxa de câmbio mais flexível parece a melhor aposta. Moeda de flutuante vai forçar as empresas e os investidores hedge contra flutuações, não embalá-los em uma falsa sensação de estabilidade. Ele deve fazer com que os bancos estrangeiros mais cauteloso sobre o empréstimo. Ao mesmo tempo em que os responsáveis políticos dá a opção de definir sua própria política monetária. , Mas as taxas de câmbio flutuantes tem uma grande desvantagem: ao mover-se de um equilíbrio a outro, moedas podem ultrapassar e altamente instável, especialmente se o fluam de grandes quantidades de capital, dentro ou fora do país. Essa instabilidade tem custos económicos reais. Para obter o melhor dos dois mundos, muitas economias emergentes têm experimentado uma abordagem híbrida, amarrando levemente sua taxa de câmbio para uma única moeda estrangeira, como o dólar, ou uma cesta de moedas. Mas a moeda crises da década de 1990 e a falha da placa de moeda da Argentina, levaram muitos economistas a concluir que, se não uma União de moedas como o Euro, a melhor política pode ter uma taxa de câmbio livremente flutuante.